Комментарии Мин-Чи Куо относительно Apple обычно довольно проницательны, но его последняя порция комментариев о том, как Apple может взять на себя бремя пошлин президента Трампа, близорука и не имеет особого смысла.
Аналитик Минг-Чи Куо недавно обрисовал, как компания может отреагировать на новую волну тарифов США, нацеленных на оборудование, собранное в Китае, Индии и Вьетнаме. Новая политика устанавливает тарифы в размере 54%, 26% и 46% на товары из Китая, Индии и Вьетнама соответственно.
Однако анализ Куо упускает из виду некоторые невероятно серьезные препятствия.
Вероятно повышение цен
Куо утверждает, что Apple могла бы избежать худшего из последствий тарифа, переместив больше производства в Индию и Вьетнам или прибегнув к другим тактикам экономии затрат. Но они не устранят финансовое давление, и это делает рост цен гораздо более вероятным.
Если Apple не поднимет цены, Куо утверждает, что может потерять до 9% своей валовой прибыли. Но независимо от того, как отреагирует компания, в конечном итоге все расходы будут нести клиенты.
Поскольку 85-90% сборки оборудования Apple находится в Китае, а остальное — в Индии и Вьетнаме, новая тарифная политика администрации Трампа — введение 54%, 26% и 46% соответственно — значительно увеличит расходы на экспорт оборудования в США. Если Apple оставит цены неизменными, ее общая валовая прибыль может значительно снизиться — примерно на 8,5-9%.
— (Минг-Чи Куо) (@mingchikuo) 3 апреля 2025 г.
Один из сценариев заключается в том, что Apple удерживает цены на прежнем уровне и поглощает удар по марже. Но это в лучшем случае краткосрочная стратегия. Акционеры Apple ожидают прибыли, а не жертв.
Падение маржи на 8,5–9% не является устойчивым для толпы инвесторов. Apple, вероятно, в конечном итоге поднимет цены, даже если сделает это как можно тише, несмотря на то, что большинство ее релизов привлекают большое внимание СМИ.
Apple не сможет избежать пошлин
Другая стратегия предполагает перенос большего производства в Индию и Вьетнам. Хотя у этих стран есть некоторые связи с США, Трамп ясно дал понять, что исключений не будет.
Это означает, что Apple может столкнуться с высокими тарифами, независимо от того, куда она переместит производство. Обе страны углубили торговые связи с США, что делает их более выгодными в текущих экономических соглашениях.
Перенос производства в эти страны может снизить маржу до 5,5–6% или даже всего до 1–3%, если производство в Индии резко увеличится. Но создание или расширение производственной инфраструктуры обходится дорого.
Перекладывание ответственности на клиентов
Apple не собирается съедать эти расходы, по крайней мере, в долгосрочной перспективе. Они будут переданы, даже если будут замаскированы под корректировки цен или снижение стоимости продукта с течением времени.
Куо также упоминает больше стратегий, ориентированных на потребителя, например, увеличение субсидий операторам и тихое сокращение скидок на обмен. Хотя это может заставить новые iPhone выглядеть дешевле, фактическая стоимость может быть выше.
Субсидии операторов часто сопровождаются более дорогими планами, более длительными контрактами и большими ограничениями. Более низкие значения обмена означают, что клиенты получают меньше за свои старые устройства, что является еще одним способом, которым Apple перекладывает финансовое бремя обратно на покупателя.
Компания также может сильнее давить на своих поставщиков, заставляя их сокращать расходы. На бумаге это звучит безболезненно, но редко бывает так.
Поставщики под давлением могут срезать углы, задерживать поддержку или отказываться от инноваций. Качество и надежность могут пострадать. Когда это происходит, именно клиент платит за ремонт, замену или гарантийные баталии.
Даже если маржа Apple упадет ниже 40%, больший риск — замедление экономики. Как показали тарифные битвы 2019 года и проблемы с поставками из-за COVID, потребители могут отложить обновления, что приведет к снижению продаж.
В конечном итоге, устойчивость бизнеса Apple зависит от ее способности смещать давление вниз. Она может откладывать, маскировать или перераспределять расходы, но платить все равно будут клиенты.
Sourse: appleinsider.com